“万科并购南都”与“融创收购绿城”，有趣的是，南都地产创始人与绿城地产掌门人宋卫平同为著名的杭州大学77级历史系同班同学，而万科董事会主席王石与融创掌门孙宏斌则在顺驰时期有过恩怨。
万科并购南都
一、收购背景
这起著名的收购案发生在2005年，看看2004年中国宏观经济发生了什么？
2004年中央加大宏观调控力度，紧信贷、紧货币、土地市场整顿。地方型的地产公司在银行获得融资不再容易，南都集团的流动性也受到很大的挑战，这是这桩收购案得以实现的重要原因。由于南都集团公司非上市公司，无法获取当时的公开财务数据，但从其旗下主要总公司上海中桥（也就是这次收购案的交易方）的财务状况上看，其2004年末负债总额29.5亿，净资产6亿房地产项目并购案例，资产负债率76%。而转让标的浙江南都担保总额高达26.5亿，其净资产为3.5亿，当年公司净利润仅8000万。可见，南都公司即使不是捉襟见肘，也是处于公司、股东间互相担保的时期，存在很大的现金压力；
彼时的万科，希望借风布局华东市场，而南都在华东耕耘多年，其土地资源、专业团队则是万科最为看重的资产。万科2004年的财报数据中，其合并报表货币资金为31.3亿，归属公司货币资金18.7亿，资产负债率60%（并表）。万科有较为充足的资金完成这次收购（18.6亿交易总价款），且其设置的分期支付计划也能有效缓解资金压力。
二、收购设计
如上方图示，南都集团控股公司上海中桥将旗下上海南都股权的70%，苏州南都股权的49%和浙江南都股权的20%转让给万科旗下三家子公司，股权转让总价款18.6亿元。万科设计了分期付款计划：
在公告中房地产项目并购案例，万科还披露了此次收购设计的风险点防范方案：
三、定价
万科在公告中言及，本次定价主要考虑公司净资产值、项目评估值，同时考虑标的公司的品牌价值和管理层、员工价值。
从上表看出，万科的收购价款高于标的公司的对应净资产，这是明显的高溢价收购。而这样的高溢价，主要是源于万科对交易公司所拥有的土地资源的价值评估。在公告中可以找到标的公司主要的土地资源如下：
经过收购，万科可以获得占地586万方的土地资源，这占万科2015年获取土地资源的85%，占万科全集团土地储备的50%左右。
四、后续情况
万科逐渐从部分控股+参股南都，转向全面收购南都旗下的地产业务。
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留个坑，回头再补融绿收购案细节。 显示全部
