周期类建材的投资框架和估值体系_国内楼市_资讯

1-懂行专家的问问题方式讲得清晰的，可惜我忘记录音了，要好好记下：

结论：从玻璃和水泥，尤其是玻璃学到了很多周期的投资方法论，因为共性比较多。但从投资角度，玻璃和水泥，这种周期类建材不需要看了，投资机会不大。

周期类建材分成玻璃和水泥，我觉得玻璃和传统框架更接近一下，水泥是控盘票，比较神奇。

先说投资结论：

水泥利润弹性很低，由于头部公司可以控盘，但也不能算价值股，因为头部企业打算根据美国历史看，周期下行需求下降一半后，进行收并购，所以也不分红，所以水泥不需要投资；

玻璃本身框架和传统周期票是一样的。并且有一个更好的点在于再也不能扩产了，就是存量。而存量里面，大部分在干活的由于高温液态熔炼的原理，其实就是100%开工，冷修占比就5-6%，所以其实也就产能过剩5-6%。

行业是一价定律的。普通产品vs高端特种产品是有壁的。

玻璃跟传统框架一样本质是扩产周期1-2年。停产的成本有1亿是一个原因，再一个是有停产的时间，去把壁挖干净需要3-6个月，所以有一个理论上的冷修产能。

其他部分跟我理解的周期品一样，比如即使玻璃这85%需求是一手房地产（领先竣工2个月），15%需求是二手房地产（落后二手房销售1个月），如此纯粹的下游，真正去算下游和玻璃实际量的换算也是无法做到绝对量化的。供给端还可以数，比如每个炉子的吨产能*（365-20）天，对应总体供给，（ticker时刻都是自己想明白的）所以，总体来说供需差的绝对值是别想知道了。所以也是跟踪边际变化的间接变量。比如库存（包括贸易商和加工厂的、有相关数字、这个比较好），再一个跟踪价格。