最近很多地方都陆续取消商品房限售政策了，好像又开始刺激楼上了。\n \n我就从一个很少有人这么去想，但是从金融上看确实非常重要的角度来剖析，当然也不知道这些话该不该讲。它不光是对楼市，对股市也是同样适用，你看完以后，自己再去细品一下，也不要对号入座。\n \n我们来看一个例子：甲在2021年的时候花了1000万加杠杆买了房子，假设甲按揭贷款是600万，如果2027年房子价格跌到了400万，那么甲就会彻底的崩盘了，银行也会发生一系列的坏账，银行也会扛不住。这就是金融杠杆的风险，也叫金融的系统性风险。\n \n但是反过来，如果甲在2021年花了1000万，还是按揭加了杠杆买的房子，2023年以700万卖给了乙，在2025年，乙以500万又卖给了丙，在2027年以后，丙再以400万卖给了丁，这样就实现了软着陆。本来这600万的亏损是由甲一个人去承担的，而现在600万的风险由甲乙丙丁四个人共同去承担，每个人亏损不超过30%，成功的实现了风险软着陆，银行也避免了坏账。\n \n房子未来大概率就是朝着这个方向去走的。你看懂了这个例子，自然就明白了为什么隔一段时间就会有政策来刺激一下房地产。其实刺激的目的，并不是很多人想象的房价又要涨了，刺激是为了吸引丙和丁进场。你仔细品品，很有意思吧。\n \n房子有金融杠杆，那么股市也有杠杆呀，融资融券就是金融杠杆。所以，你细品出味道的这个例子同样适用于股市，只是对于股市，这个杠杆带来的系统性风险要稍微复杂一些。房地产的金融风险只是集中在银行，而股市的金融风险就涉及到几乎整个融资融券的业务链条，从券商、证金公司、上市公司，最后还是到银行。\n \n虽然现在是牛市，但是你细品一下，每一次股市怎么涨起来的，都是交易极度萎缩，需要刺了。股市里你最应该关注的就是交易的活跃度，成交量的变化，最重要的是融资余额的变化。自从股市有了两融之后，杠杆就成了股市最大的系统性风险来源，有了杠杆之后，跌就不能跌太多，一旦换手很低了，就有触发风险的可能，这就像前面举的房子的例子。但是涨也不能涨太多，涨太多也会控制不住有杠杆踩踏风险，但涨起来的风险是远小于跌下去的风险的，除非你人为强制性的拆除杠杆，就像2015杠杆牛，破裂的原因就是强制性拆除杠杆。\n \n杠杆就是债务，债务不会凭空消失，只会转移，所谓化债化债，不是消除债务，而是转移债务，也就是换手。看懂楼市也就看懂股市了，也看懂债市了。
