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今天分享的是：房地产行业2025年展望：消化超量库存的两种路径
报告共计：35页
《房地产行业2025年展望：消化超量库存的两种路径》由国信证券发布，深入分析了2024年楼市走势及战略。
2024年楼市寻底，政策积极。销售端，二手房市场表现优于新房，价格成为核心因素。政策端，支持政策不断，态度积极，旨在“止跌回稳”。
超量库存需消化5到8亿平方米。当前房地产总库存35.2亿平方米，土地库存占比59%，未竣库存和竣工库存分别占比20%和21%。为降至合理水平，2025年需消化超量库存5到8亿平方米。
超量库存消化路径：供给侧与需求侧。供给侧，收回存量土地，资金需求约2万亿元，对上下游带动较小。需求侧，创造增量需求，城中村改造和收储是主要切入点，资金需求约4万亿元，对上下游带动较大。
2025年展望：悲观情形下，销售额8.3万亿元（-14.4%），销售面积9.6亿平方米（-5.9%），新开工9.1亿平方米（+12.2%），投研9.1万亿元（-4.9%），竣工5.8亿平方米（-26.2%）。乐观情形下，销售额9.1万亿元（-5.8%），销售面积11亿平方米（+8.2%），新开工11.8亿平方米（+45.9%），投研9.7万亿元（+1.1%），竣工6.8亿平方米（-13.3%）。
投研建议：房价决定中期趋势，政策带来短期波动。观注房价企稳信号，同时，观注增量政策中存量土地收回盘活和城中村改造的扩围。
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