万达商管三年半分红132亿，不缺钱为什么还执意上市圈钱？
招股书第三次失效后再次递交备案材料的珠海万达商管，近日又被证监会国际部出具补充材料要求。证监会国际部对万达商管发出六大疑问，最为关键的问题是关于万达商管存在多年巨额分红。
根据招股说明书，万达商管在2019年至2021年及2022年上半年间，累计现金分红132亿元，同期经营活动现金流净额则为115.48亿元。这么看万达不缺钱，既然不缺钱那为什么要上市？
我认为，如果万达商管不上市则势必面临与私募投资者对赌的300亿回购压力，缺钱就是必然的。如果成功上市了，这部分压力就没有了，而轻资产模式之下就不需要太多的资本性开支，有钱可以发展快一点，钱少可以发展慢一点，也就不存在缺钱的压力与问题了。
媒体和业界过多将万达商管上市聚焦于融资诉求，显然是背离了万达商管之前的大规模私募融资的基本事实。
万达商管已经成功转型轻资产模式，而轻资产公司不需要太多的资本性开支，高分红比例则是必然的。而万达商管的上市更主要的目的在于让股票流通性提升以化解前期私募投资者的流动性压力，至于融资则是第二位的。如果完全将万达商管上市聚焦于单纯的融资目的，显然是脱离基本事实的。
近日证监会要求万达补充材料，从流程而言这是个既定工作程序，没有什么好坏之分，只是表明工作在推进而已。至于万达的补充资料和问题回复能否顺利拿到大路条，那也是证监会职权范围内的事情。但对于完全实行注册制与市场化的港股上市事项而言，无论拟上市主体还是监管机构，尊重既定规则与公开标准应该是最基本的。
万达商管走向与最终结果如何，还有待观察。
