今日商会 | 万科与万达10亿纠纷化解?万达:基本属实

万达和万科之间的财务纠纷再次引起了广泛关注。最近，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏发表了多个视频节目，就这起“两万纠纷”发表了观点，引发市场上的讨论。

据报道，万达和万科的纠纷可以追溯到6月初。案件源自大连万达集团持有的大连万达商管股权被冻结，金额约为19.79亿元人民币，冻结期限为三年，直到2026年6月4日。

据悉，此次冻结是由曾经的合作伙伴万科集团提出的，双方在长春国际影都项目中发生了资金方面的纠纷。

刘纪鹏认为，这次冻结将对万达商管的上市产生影响，尤其是其计划发行REITs基金。

刘纪鹏形容这次股权冻结为“一剑封喉”，对万达来说将是致命的打击。

万科认为，万达已支付了52.4亿，并根据合同使用了大约两年半的利息。此次诉讼中，万科再次索要13.8亿，其中10亿是本金，利息为493万，罚息为3.77亿。

而万达则表示，50亿的本金已经全部归还，并支付了2.4亿的收益。之所以没有按合同约定支付利息，是因为万达独自承担了约100亿的基础设施配套投资，并且万科从土地成本上享受到了16.3亿元的优惠。

万达认为，2.4亿加上16.3亿共计18.7亿，代表了两年半内来自万达投资成本的节省和投资收益的回报，合计为37.4%。如果再支付13.8亿，那么万科两年半的收益将达到32.5亿，投资回报率高达65%。因此，万达不同意再支付13.8亿。

刘纪鹏提出了几种解决方案来化解双方之间的纠纷。

例如，取消万科要求的3.77亿罚息，并让万达放弃为万科提供的16.3亿元土地成本优惠。

他还建议将50亿的收益按照6%至10%的年收益率分三档支付给万科。

据公开信息显示，在今年6月5日-6日，上海虹口法院相继公示了万达集团持有的旗下两家公司股权冻结信息，合计冻结股权约27.1亿元。

其中之一是，万达集团持有的万达商管约19.79亿元股权被冻结，而申请执行冻结的被指正是曾经的战略合作伙伴万科。此外，万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司约7.35亿元股权也被冻结。

上述两则股权冻结期限都是2023年6月5日至2026年6月4日，为期三年。

股权冻结首先意味着万达的上市发行REITs基金将被迟滞。此外，由于双方存在财务纠纷，万科冻结了万达商管的股权，也将对旗下珠海万达商管的上市产生不利影响。当前珠海万达商管已经在港交所四度递表。

更为关键的是，近期多家评级机构对万达商管给予了负面展望，甚至下调评级。

截至2023年7月20日，惠誉将其违约评级调降为B，维持负面观察展望；穆迪也将违约评级调降为Caa1，维持负面展望；标普则将信用评级调降为CCC，维持负面观察展望。

实际上，万达方面近期也多次出手，以回笼资金缓解压力。

就在7月23日晚间，中国儒意发布公告，该公司作为受让方与北京万达文化产业集团有限公司订立了股权转让协议，约定上海儒意以人民币22.62亿元为代价，受让北京万达投资有限公司49%股份。

而在7月11日晚间，万达电影曾公告显示，北京万达投资拟通过协议转让方式向东方财富实控人的妻子陆丽丽转让其持有的公司股份1.8亿股，占公司总股本的8.26%，转让价格为12.07元/股。

紧接着7月18日，万达电影再次公告，北京万达投资与其一致行动人莘县融智签署了《关于万达电影股份有限公司的股份转让协议》，北京万达投资拟向莘县融智转让其持有的万达电影无限售条件流通股1.77亿股（占万达电影总股本的8.14%），转让价格为13.17元/股。上述两次万达电影的股权转让共收回超45亿元。

此次，万达与万科之间的股权冻结纠纷若真正和解，也将会一定程度缓解万达紧绷的资金链。