再聊恒大
飒风
前两天，“负可敌国”的恒大，用财报给了一点小小的震撼。其中有两个数据令广大吃瓜群众涨了见识：一是截至2022年底，中国恒大负债总额2.43万亿元；二是2021和2022两年时间，净亏损合计约8120.3亿元。原来钱可以欠那么多，原来亏钱也可以亏得如此干净利落。
恒大的伤心史，可能也是当前房地产凄惨的现状，2021年以来房地产企业出现了暴雷潮，包括恒大、融创、世茂、华夏幸福、富力、阳光城、正荣、蓝光、佳兆业、奥园、新力、泰和、宝能、远洋、建业等房企，先后违约，这些房企不仅面临着巨额债务的压力，还遭到了银行、信托、债券持有人、供应商、工程承包商等多方的追讨和诉讼。这意味着这些曾经的房地产巨头，正处于生死存亡的关键时刻，数百万购买了这些房企项目的业主，可能要面临无法交房、退款难、维权无门的窘境。
如果说一家企业出问题，是个性问题，但是如此之多的企业，特别是头部企业出问题，则已经说明了整个行业都面临重要的拐点，房地产行业发展的基础和逻辑已经发生了根本变化。
近年来我国的房地产市场已经进入了存量时代，销售额和价格都呈现出下滑趋势。而这些房企为了追求规模和市场份额，过去几年一直在高价拿地和高速开发，导致了土地成本和建设成本的上升，而销售收入却没有同步增长。这就造成了他们的利润率大幅下降，甚至出现亏损。同时，由于项目周转慢和回款难，他们也难以及时回笼资金，形成新的现金流。
市场的冷淡反应则是根本原因。由于房价滞涨，以及政策的调控和消费者的理性回归，房子不但不能保值，还会造成亏损，房产造福的神话一旦破灭，房子不好卖就成为了现实。尽管当前在政策面上加大了措施，货币面上则是极大地宽松，但是货币的流通速度却降下来了，造成M型社会的形成，贫困阶层因为没钱无法形成购买力，富裕阶层有购买力但是因为没人接盘，预期改变而不愿购买，因此，一番操作下来，问题并没有因为拖延而出现改变。
围着恒大财报翻来翻去才发现，吊着命续命三年，却发现所有指标都没有得到好转，这颗雷不但没有拆下，反而越来越大，债务不仅没有减少，还在增加；资产不仅没有增加，反而更少。不敢说恒大已经彻底躺平，但是它自救的能力已经基本丧失，也就仅剩一个作账的牌子承担骂名。
在这层布笼罩下，前期的利润被提前分红，债务留给企业，优质资产被手眼通天的债权人哄抢私分，最后站岗的可能仍是最弱势的群体。正如一位媒体人所说“失控的资金监管，失信的财务审计，失实的评价体系，失效的追责制度，当人人信奉“当坏人就比好人活得好”，那谁还会愿意去做个好人？之所以暴雷的房企都有样学样地“躺平”或“摆烂”，就是因为根上的问题没有解决。”
今天的恒大在财务上已成无解之题，而要想把由它引发的行业危机彻底解决，要想让行业环境彻底扭转，就要看雷霆之剑究竟会如何挥下。
2023年7月23日
