有人说恒大正躺在ICU，但许家印说恒大已经躺进了棺材里——只不过没盖板而已。
这两天，三份财报像核弹一样击穿了所有人对恒大的信心，而这个核按钮还是许家印自己亲自按下的。
当然，许家印也不得不按，按港交所停牌18个月不复牌就可责令其摘牌退市的规定，中国恒大股份从2022年3月21日起已经停牌16个月，留给许家印的时间只有最后两个月了。
恒大给出的数据实在是让世界瞠目结舌。
总负债2.447万亿，创中国企业负债历史记录。在恒大面前，富力、新力、世茂这样的房企真的可以说是过家家一样。
恒大的负债与2022年各省的GDP比，几乎跟山西的GDP总量（2.56万亿）相当，超过了内蒙、贵州、新疆、天津、黑龙江、吉林、甘肃、海南、宁夏、青海、西藏等11个省市，几乎是后面五个省市的GDP总和。
网友给许家印算了一笔账，要填补2.4万亿的负债，分摊到全国14亿人的头上，相当于要从每个人的口袋里掏1700元。
恒大2.4万亿巨额负债，主要分为三部分，最多的是贸易及其他应付款，也就是欠承建商、供应商的钱，大约是1万亿，其中应付工程材料款5961.6亿，其他4061亿。
被恒大拖死的既有上市公司，也有大量的中小型建筑公司、装修公司。据媒体报道，恒大的债主中，最多的是欠南通三建360亿元，欠盛京银行326亿元，欠广田股份88亿元，欠金螳螂82亿元，欠易居40亿，欠全筑股份30亿元，欠世联行12.41亿，欠陕西建工4.34亿，个个都是上市公司（南通三建是新三板上市公司）。
这些被欠款的公司中，易居已经出现债务违约了，易居在2022年4月18日宣布一笔3亿美元债违约。
易居在2023年推出了境外债重组计划，几乎将上市公司三大核心业务中的房地产数据与咨询服务（克而瑞）与在线房地产营销服务业务（天猫好房和乐居）这两个业务板块65%的股权置出，用于消债化债。
易居董事局主席周忻在4月3日该公司2022年业绩发布会上，花了21分50秒向投资人致歉。
更惨的是广田股份，该公司2020年至2022年连续亏损，累计亏损63亿，负债151亿，目前股票已经变成了“*ST广田”，已经收到了由法院以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，发出了强制重整的通知。
在2.4亿欠款中排第二的是合约负债7210.2亿，这部分是保交楼，涉及的千千万万的购房者，属于政府力保的项目。再就是欠金融机构的6123.9亿。
目前恒大的总资产是1.84万亿，净资产是-5991亿。所以基本上恒大复牌之后也是大概率将面临退市的风险。
看到这里，大家其实也都明了，恒大已经资不抵债，早已经黄土埋到了脖子上。
那么问题来了，恒大未来将面临着什么样的命运？
目前来看，大家都不敢让恒大死，哪怕是一口气吊着，就像炒股“浮亏不算亏”。破产当然是最简单的，但是破产之后呢？除了大量的中小企业以外，还有很多的金融机构，这些金融机构大多是国有的，也就是说，国家可能要承担巨额的损失。
而且还有7210.2亿的合约负债，牵扯到的是数以万计的购房者以及背后的家庭，恒大如果破产了，基本上这些房子要交房就更难了。
至于许家印自己，其实在这个时候，恒大破产估计对他来说反而是最轻松的决定。2021年之前，恒大每年慷慨的分红，以及他给恒大借的大量高息的美元债，早已经让他赚得盆满钵满，而且资金大都已经出境，他和自己的家族，大概率破产后也是这个世界顶级的豪富家族。
其实，从恒大发布的三份财报，你可以看出这个故事的走向。恒大这两年的亏损8120亿，2021年亏损6862亿，2022年亏损1258亿。
根据《金融时报》统计，在全部110家A股上市房企中，2021年，净利润为负的23家房企共计亏损1181.6亿元；2022年，净利润为负的35家A股上市房企共计亏损1225.7亿元。
数十家房企的亏损程度也不及恒大一家。到底是怎么亏的，钱都到哪里去了？
从当前来看，许家印的三份财报，与2021年的那份带有威胁性的声明如出一辙，他就是来“将军”了——反正情况就是这个情况，你们看着办！要么我死，要么救我！
恒大的问题难吗？说难当然也难，但也不能说毫无办法。
关键就是要看怎么选择。
从结果来看，恒大无非就是两个，一个是死，一个是生。当然死有猝死，有慢性死；生也有起死回生，有涅槃重生，就要看当局怎么选了。
如果要恒大死，当然是简单的，甚至可以让它的影响降低到最小。恒大死，影响群体最大的是购房者，但这一部分负债的清偿是处理恒大资产（残值）时优先级最高的，绝对能够覆盖，所以如果本着人民为大的思路，处理了恒大，至少老百姓可以接受。
再往后的受偿，就各凭本事了，但我们知道，国有资产想来不会受太多的损失。只是苦了那么多的供应商，说起来也是一个个家庭。
如果要恒大生，那可以做的事也很多。
马光远老师说，要恢复恒大的流动性，让恒大能够运转起来。但我觉得这还不是最根本的，最本质的还是要让给地产一个起码的尊重，一个行业，如果一直向戏子那样，想起来就找出来调笑几下，不用了就当夜壶，这个行业就不是个健康的行业，行业里的参与者何来健康一说？
许家印固然有自己的问题，但许家印怎么就能这么疯狂呢，谁在纵容？他找银行借的那些钱是怎么来的？
当然，上面的都是牢骚话，要救恒大，前面有海航的例子在那里，虽然说体量与严重程度不一样，但思路应该都不出其二。
海航的重整，王健、陈峰等原来股东的价值清零，重新找来战略投资者，对航海进行重组，通过恢复海航主营业务的现金流，来重新盘活海航。
恒大如果要重组，那许家印等原来股东的利益大概率也是需要让渡的，只有这样，接盘方才有可能进来，也才能让恒大轻装上阵再起航。
恒大系旗下有三家上市公司，旗下的优质资产包括土储及旧改项目、物业和恒大汽车，许家印寄予厚望的汽车目前来看短期内并无撑起恒大估值的机会，物业长期看是极好的现金奶牛，但可惜许家印已经“把鹅城的税收到了100年后”，能让恒大翻身的也只有土储与旧改项目。
但土地要变现，又有赖于中国房地产市场的发展，这样来看，似乎恒大的问题又进入了一个死局——房地产市场如果不景气，恒大就没有翻身的机会。
关键是恒大还有机会等到中国房地产市场重新进入新一轮牛市吗？
或者说，中国房地产市场还有牛市吗？
如果没有，那么恒大就应该尽快处置，靠许家印已经是靠不住了，那就赶紧处理，拖得越久问题越大。
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