行家说Display 导读：
上个月，兆驰股份发布了一则重磅消息：旗下兆驰晶显运用TV思维，再扩1100条产线，缔造全球最大的COB制造厂，这一动作意味着，兆驰将继续大举进军LED显示产业。
4月11日，兆驰股份发布2022年年度业绩报告，在去年整体大环境欠佳下，兆驰股份营收也乏力下滑，但扣非净利润和ROE却大幅提升。
这两件事，使得兆驰股份连月引起全产业的高度关注。
事实上，兆驰股份2022年度业绩增利不增收的“非常规”表现，主要也是基于极不寻常的2021年业绩。
接下来，我们通过“财报里的数据”一起来了解下兆驰股份最新的财务情况和经营风格。
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01
1、2022年，总营收入约 150.28 亿元，同比下降33.32%；净利润 11.46 亿元，同比上涨 244.13%；
2、扣非净利为9.55亿元，同比增长1051.80%；
3、ROE为8.73%，同比增长5.87%；
4、总资产 256.08 亿元，净资产136.13 亿元；
5、资产负债率下降至 45.75%，经营活动产生的现金流量净额大幅增涨至49.41 亿元。
6、投资活动产生的现金流量净额较去年同期下降40.08%，筹资活动产生的现金流量净额较去年同期上升 39.96%；
7、销售、管理费用缩减，分别降低4.09%、5.87%；
8、2020至2022年研发费用分别为4.72亿元、5.55亿元、6.30亿元，逐年增长；
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经营面
4、从产品结构来看，传统的智慧显示和家庭组网这两部分去年毛利率大概 15.71%，LED产业链整体毛利率大概 20.86%；
从经营数据和表现上看，智慧显示与智慧家庭组网穿越行业周期，稳固收入利润基本盘。LED板块毛利率大于传统业务，也可见兆驰股份加大LED投入的决心。
兆驰股份在LED产业的策略不是单一产品、单一技术的竞争，而是采取产业链竞争。目前来看，LED全产业链已经搭建完整的 Mini LED 垂直产业链，Mini LED 垂直一体化布局进入收获期，在COB技术路线上的投入明确，LED产业链业务整体的规划也更为清晰。
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总结
■ 面对的几个挑战：
1、兆驰股份坏账、商誉等历史遗留的瑕疵依然可能有碍观瞻，但是经过资产减值充分计提，历史包袱减轻后，目前财务状况相对良好，已经可以为化解行业竞争风险和经营堵点提供弹药。
2、兆驰股份的两大业务与C端消费市场需求息息相关，今年全球大环境形势不明朗下，仍然存在不小压力。
3、目前在LED显示产业各种技术路线竞争激烈，兆驰晶显巨资押注的COB路线，可能会打破传统显示产业各环节的利益链，有一定的阻碍力。目前LED显示产业的共识是往Mini/Micro LED的方向明确，COB技术仅目前来看，仍然是往这一方向上的主要竞争技术路线之一，如兆驰晶显能充分发挥自身TV思维，将COB的核心技术和降本问题解决，则增长仍可期。
■ 好的层面：
1、兆驰股份在已有业务上，不断夯实经营护城河，稳定公司经营的基本盘。
2、无论是LED领域还是互联网电视领域，已经是大众理解的红海市场。然而，多次置身于“红海”产业中，兆驰股份似乎杀出或正在尝试杀出自己的“蓝海”。
3、兆驰对LED产业商业逻辑清晰，具备较高确定性和较好的商业预期。
一是市场逻辑：兆驰股份依托已布局完成的 LED 全产业链基础，做到技术与资源的真正协同，而且把COB对标目前消费端的激光电视，有助于帮助把COB市场的蛋糕做大。
二是技术逻辑：芯片是重投入但是产业链关键核心资源，兆驰敢为人后，并借助原有主营业务的丰富经验，包括TV思维、智能制造经验串联起LED的上中游，优化材料，提升制造效率，致力于打通环节里的关键工艺，让各环节协同发力，在不久的将来，有机会实现跨越性的二次增长。
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