袁艺博 证券分析师
SAC No：S1150521120002
投资要点
本周观点
轻工制造：5月，申万家居用品板块指数下跌6.80%，3-5月期间内累计下跌22.71%，致使板块估值再度进入相对底部阶段。数据方面看，1-4月，国内家具社零额同比增长3.40%，商品房销售面积同比增长2.70%，竣工面积增长18.65%。中指研究院数据，今年1月份至5月份，TOP100房企销总额为29661亿元，同比增长8.4%。其中，5月份TOP100房企销售额同比增速虽较今年4月有所放缓，但仍实现2.8%的增长。5月家居企业终端零售接单，仍保持相对良好增长。综合来看，我们认为，现阶段国内家居行业正处于逐步复苏阶段，地产销售与竣工数据的持续好转为后续市场需求形成较好支撑。因此，目前阶段不应过度悲观，建议关注持续推进渠道下沉，深化品类融合以及整装业务拓展所带来的量价齐升的头部家居企业。另一方面，电商618大促已经开启，家居品牌线上线下大促活动同步进行，有望催化阶段性销售业绩提升。重点推荐：欧派家居、索菲亚和顾家家居。
纺织服饰：天猫、京东、抖音等电商平台618大促，在5月23日-5月31日期间内先后正式开启。整体上看，部分电商平台大促时间周期，较去年有一定延长，且各大平台促销优惠力度也相对较大。京东数据显示，5月23日-26日期间内，京东服饰预售订单额整体增长超90%，连衣裙、男士T恤等10个品类订单额增长超200%；运动潮鞋、越野跑鞋、夏季轻薄冲锋衣、户外背包等16个品类预售订单额同比增长均超100%。魔镜数据显示，5月26日-31日，天猫平台男女装预售额同比分别增长10.8%和38.5%，运动鞋预售额增长超过35%。我们认为，今年电商618大促，在折扣优惠、赠品赠送等方面力度均较大，或成为今年上半年刺激居民释放购物需求的最大催化剂，有利于带动国产服饰、鞋履和化妆品等品牌线上销售增长。近期全国各地出现的“二阳”的情况，但专家预计本轮疫情或将于6月底达到高峰，同时市场对于疫情的影响已经有所“钝化”，预计对纺织服饰行业的负面影响相对有限。短期端午假期与暑假临近，或有望再度催化出行产业链与户外用品需求释放，建议关注国内户外用品龙头探路者。
推荐组合
欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年06月06日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、王文君
编发：郭苓芝
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