昨天恒大财富发了个言简意赅的公告：又没钱了。
恒大财富是恒大旗下公司，跟着恒大地产一起暴雷。暴雷以后，2021年底恒大财富发了个公告，以每人每月8000元兑付资金。
后来到了2022年11月，8000块也没有了，以2000块兑付。然后到了现在，2000块也没钱兑付。有网友发了个图，说昨天收到恒大兑付的467元。
这才一年半，从8000块缩水到467块。可苦了买恒大财富的投资者，这里面还有很多是买了恒大房子的打工人，房子烂尾，理财还被坑。
恒大财富这次不能兑付，都没太大声量，大家看得多了，都麻木了。
比如山东青州市，这两天就也爆出来没有按期兑付本息，实质性违约。
网络信息显示，这个项目是非标债，项目筹措资金用于“青州南阳湖景区（西关片区）棚户区项目”，期限2年。
【预期收益】20万-8.5%，50万-8.8%，100万-9.0%，300万-9.2%，上面爆出来这张图，投资128万，预期年息9%。
这个利息比企业贷款利息还高，恒大财富自叹不如，再高一点就赶上P2P了。
这两年房子卖的不理想，棚改项目暂停的暂停，卖不动的卖不动，资金回笼都不太理想。专项债出问题并不奇怪。
而且这类平台在国内不要太多，一般都是地方大国企给增信，然后低价卖债权，还有打折卖的。
比如100万一份的债权，约定利率8%，因为风险太高卖不动，地方平台甚至会打折拿出来卖，比如打8折，只要80万你就可以拿走。这要是3年期，到期可以拿到124万，投资回报率55%。
反正能买得起这种债权的人，虽然不见得真的是镰刀，但也没把自己当韭菜，以为能全身而退。
结果没想到你盯着别人的高息+打折，别人盯着你的本金。
你问我这么高的折扣到底能不能兑付？我也不知道能不能兑付，估计发债的人也没想过能不能兑付。
反正借新还旧击鼓传花，只要新债有人接盘，就债就能兑付。
如果暴雷了呢？恒大财富已经给出答案：高管的钱提前跑路，散户的钱467一个月。
如果正经投资者，想留着本金的，就不要去碰这些非标地方债了，毕竟你也搞不清楚，什么时候音乐会停，什么时候该结账。
随着越来越多的地方平台出问题，联环暴雷才刚刚拉开序幕。
地方债出问题，本质是很多地方不计成本和回报率，瞎搞大项目导致的。大项目最终会通过卖地、卖房，把债务转嫁到居民部门头上来回本。
所以说，过去十几年，尤其是2015年以后，高价接盘新房的购房者，都是时代的英雄。当然，二手房的购房者也是英雄，二手房虽然明面上不能帮助消化库存，但给新房提供了流动性，侧面维持了市场运转。
现在居民负债率比肩日本，直奔欧美，居民连吃饭都消费降级，哪还有钱买房。
所以很多地方城投债的锅，终究是盖不住了。暴雷的时候，大家才发现，这些年三个盖子一直盖着七八口锅，太难了。
不过话说回来，城投债出问题，实际上只是锁定了买非标债券的有钱人的资金，以及部分私募资金，绝大部分人不会买非标债券。
所以城投债出问题，短期大部分人无感。受伤最多的，估计就是水泥、钢筋这类大宗商品，因为城投项目是大宗消耗大户。
但金额巨大的城投债，又是一头灰犀牛，如果真的大面积违约，会影响银行体系。因为卖出来的债是小部分，大部分都是银行贷款，而城投的抵押品，一般都是公园、道路这些完全不可能拍卖的资产。
总不能把公共道路拍卖拿去收费吧？房子还有价值，公园和道路，除非拆了修住宅，否则价值很有限。
这也是为什么大家都很警惕城投违约，违约就是银行坏债，系统性风险谁都扛不住。
国内银行估值为什么这么低，只有0.5倍净资产？某种程度上，也是计提了债务风险，市场定价的结果。
对于政策制定者来说，内债是分配问题，钱只是从一部分人转移到另一部分人。这也是为什么这半年我们这么有定力，依然不搞大水漫灌刺激：放水、通胀，会让普通人过得更糟糕，贫富差距会更大。
房价暴涨，调的是年龄层的结构，让年轻人给年长者接盘；产业升级，调整的是产业结构，让科技来接替地产推动经济发展。
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