【轻工】家居、服装社零平稳,Q2可选消费持续复苏可期——轻工制造&纺织服装行业5月月报——看好

地产数据：4月，国内30大中城市商品房成交面积同比增长70.42%，1-4月，全国商品房销售面积增长2.70%，地产竣工面积同比增长19.20%。

家居建材卖场数据：4月，BHI指数为142.16，创下21年11月以来的新高，且高于2019年的平均水平，同环比分别提升27.22和13.37；建材家居卖场4月销售额1,625.23亿元，同比增长60.66%。

家具行业数据：1-4月，家具行业社零额为434.70亿元，同比增长4.30%；4月，家具出口额为60.46亿美元，同比增长0.60%。

渠道端数据来看，4月建材家居销售额大幅增长，行业景气度回升明显，需求释放持续回暖，1-4月国内家具社零额也实现平稳增长。我们认为，家居用品行业在Q2收入与业绩实现较好改善的预期，现阶段正得以逐步验证。同时，结合一季报的情况，从全年维度来看，我们判断Q1或为今年内板块业绩的低点。地产数据上看，4月，商品房销售面积同比增长75.27%，竣工面积同比增长28.26%。我们认为，家居用品企业大宗业务回暖，将持续受益于地产竣工数据的平稳增长，同时，地产销售数据的好转将为后续家居用品需求释放形成支撑。短期，家居用品板块历经估值调整，具备较好的配置属性，中长期看，头部企业在品类融合、内部管理、模式拓展等方面竞争优势日益凸显，行业马太效应不断强化，份额将持续向头部企业集中。建议关注更具业绩确定性的头部家居企业，重点推荐：欧派家居、索菲亚、顾家家居。

纺织服装数据：1-4月服装鞋帽、针、纺织品类社零额4,653.30亿元，同比13.40%，服装类社零额3,434.10亿元，同比增长16.60%。4月，国内鞋靴出口额42.93亿美元，同比增长14.10%，服装类出口额129.16亿美元，同比增长14.30%。

珠宝首饰数据：1-4月，国内金银珠宝类社零额1,180.80亿元，同比增长18.50%，4月珠宝类出口额3.97亿美元，同比增长131%。

数据上看，国内服装、金银珠宝等行业社零额，在4月实现加速增长。受益于3-4月居民出行、户外活动的显著恢复，叠加去年同期低基数影响，国内可选消费品得以持续复苏并获得良好增长。短期看，渠道直营占比较高，且精细化运营能力突出的相关企业，将持续受益国内消费的复苏。同时，运动服饰行业持续高景气度，国潮崛起下，国内运动服饰品牌有望进一步实现市占率提升，带动业绩增长，建议关注探路者。4月，鞋靴与服装出口额同比仍实现双位数增长，但增速环比3月有所放缓。目前阶段，海外市场需求转弱，对出口订单的确定性造成一定扰动。但从中长期看，国内服装制造供应链完备，且智能化运营能力较强，伴随海外品牌去库存的逐步深入，后续需求有望得到改善。另一方面，我们认为，AI技术在虚拟人直播、设计等领域，对行业效率提升有积极作用。更为重要的是，AI系统能够准确把握每个消费者的喜好，从设计、面料选择、款式搭配到尺寸定制，能够提供更为精确和高效的方案，在服装定制方面具有积极影响，建议关注AI技术在纺织服饰领域的应用。